Центробанк взялся за маркетплейсы: регулятор изучит, как Wildberries и Ozon влияют на инфляцию

Центробанк России проведет исследование, чтобы выяснить, как маркетплейсы влияют на инфляцию в стране. Об этом говорится в документе «Направления экономических исследований в Банке России в 2026–2028 годах». Как следует из раздела 1.4 «Инфляция и инфляционные ожидания», в российской экономике растущая роль цифровизации и маркетплейсов меняет поведение потребителей и производителей, что влияет на гибкость ценообразования и передачу ценовых шоков из одной отрасли в другие. Центробанк ставит целью ответить на вопрос: способно ли это ощутимым образом повлиять на инфляционные ожидания и, как следствие, на динамику инфляции? Разбираемся в деталях.

Что хочет выяснить Центробанк

Центробанк включил в свои исследовательские планы на 2026–2028 годы изучение влияния маркетплейсов на инфляционные процессы. Это признание того факта, что цифровые платформы стали настолько значимыми в экономике, что их влияние необходимо изучать отдельно.

Ключевые вопросы, которые ставит регулятор:

• как маркетплейсы меняют поведение потребителей и производителей;
• влияет ли это на гибкость ценообразования;
• как передаются ценовые шоки между отраслями через цифровые платформы;
• способно ли это ощутимо повлиять на инфляционные ожидания;
• как это сказывается на динамике инфляции в целом.

По сути, ЦБ хочет понять, стали ли маркетплейсы самостоятельным фактором, влияющим на рост цен, и нужно ли учитывать их в моделях прогнозирования инфляции.

Почему это важно

Маркетплейсы занимают все большую долю в розничной торговле. Wildberries, Ozon, Яндекс Маркет — эти площадки становятся основными каналами продаж для миллионов продавцов и основным местом покупок для миллионов потребителей.

Их влияние на ценообразование может быть существенным и неочевидным:

Прозрачность цен. На маркетплейсах покупатель мгновенно видит цены разных продавцов на один и тот же товар. Это должно сдерживать рост цен и усиливать конкуренцию.

Алгоритмическое ценообразование. Многие продавцы используют автоматические инструменты для изменения цен в зависимости от спроса, цен конкурентов, времени суток. Это может делать цены более гибкими.

Эффект масштаба. Крупные платформы могут договариваться с поставщиками о более низких ценах, что теоретически должно сдерживать инфляцию.

С другой стороны: рост комиссий маркетплейсов (а они за последние три года выросли на 58–63%) продавцы вынуждены закладывать в цены, что может подстегивать инфляцию.

Исследование ЦБ должно дать ответ, какой из этих факторов перевешивает.

Контекст — повышение НДС

13 февраля председатель Центробанка Эльвира Набиуллина также сообщила, когда регулятор оценит влияние НДС на инфляцию. Более точные оценки можно будет сделать после подведения итогов первого квартала, сказала глава ЦБ.

«Надо учитывать отличия этого эпизода повышения НДС от предыдущего», — пояснила Набиуллина, подчеркнув, что текущее повышение НДС отличается от предыдущего.

Особенности текущего повышения НДС:

• под налог попал больший круг товаров и компаний;
• расширен список операций, включая банковский эквайринг.

Это означает, что эффект на инфляцию может быть иным, чем при предыдущих изменениях налогового законодательства.

Что говорят эксперты

Экономисты и участники рынка по-разному оценивают потенциальное влияние маркетплейсов на инфляцию.

Аргументы в пользу сдерживания инфляции:

• прозрачность цен усиливает конкуренцию;
• низкий порог входа для продавцов увеличивает предложение;
• логистическая эффективность снижает издержки.

Аргументы в пользу разгона инфляции:

• рост комиссий маркетплейсов перекладывается на потребителей;
• концентрация рынка у нескольких игроков может привести к монопольному ценообразованию;
• алгоритмы могут способствовать синхронному повышению цен.

Исследование ЦБ должно дать эмпирические ответы на эти вопросы.

Международный опыт

Центробанки других стран тоже изучают влияние цифровых платформ на инфляцию. Например, Европейский центральный банк и Федеральная резервная система США уже публиковали исследования на эту тему.

Основные выводы зарубежных коллег:

• маркетплейсы действительно влияют на ценообразование, но это влияние сложно выделить из общего массива факторов;
• в краткосрочной перспективе платформы часто сдерживают рост цен, в долгосрочной — эффект неоднозначен;
• важно учитывать не только цены на самих платформах, но и их влияние на цены в традиционной рознице.

Российское исследование может учесть этот международный опыт и адаптировать его к местной специфике.

Что дальше

Исследование ЦБ продлится до 2028 года, так что окончательных выводов придется подождать. Однако промежуточные результаты могут появляться и раньше.

Для участников рынка это исследование важно по нескольким причинам:

• если ЦБ признает маркетплейсы значимым проинфляционным фактором, это может привести к дополнительному регулированию;
• выводы регулятора могут повлиять на денежно-кредитную политику и ключевую ставку;
• понимание механизмов ценообразования поможет продавцам лучше прогнозировать свои издержки.

А пока ЦБ будет проводить исследование, маркетплейсы продолжат расти, комиссии — повышаться, а продавцы и покупатели — адаптироваться к новым реалиям.